同业存单市场竞争与银行主动负债成本
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金凌, 郁春浩, 李志生. 同业存单市场竞争与银行主动负债成本. 中国工业经济, 2025(4): 99～117
基础信息
作者：金凌, 郁春浩, 李志生
期刊：中国工业经济
年份: 2025
期数：4
页码：99-117
摘要
经过十多年的发展，同业存单已成为中国商业银行主动负债管理的主要工具，同业存单在全国统一的银行间市场发行，其市场竞争表现出不同以往的特征。本文采用2014—2022年同业存单逐笔发行数据，研究发现，同业存单市场竞争提高了银行主动负债成本，该效应随着大型银行市场占比的提升而增强。机制分析发现，银行间市场准入限制下投资人与大型银行存在较强的利益关联，使得大型银行发行的同业存单相对于其他银行具有明显的竞争优势，大型银行市场占比提升带来的竞争效应难以由不同银行的风险差异解释，同时引致了同业存单发行定价扭曲，使得二级市场交易利差相对一级市场发行利差显著下调。进一步分析表明，同业存单市场竞争的经济效应会传导至银行资产端，表现为表内流动性创造减少和表外流动性创造增加，银行风险水平明显提升，市场流动性补充与金融监管能够有效缓解同业存单市场结构与竞争态势变化的负面影响。为此，在同业存单市场建设过程中，监管部门应重视放宽同业存单市场准入限制，不断扩容市场参与主体，做好精准有力宏观调控和金融监管，充分发挥市场竞争机制配置资源的作用。